כ-29 מיליארד דולר בשנתיים: כך מרכזי הנתונים כבר עלו לצרכני חשמל בארה"ב, לפי מפקח הרשת

גולדמן זאקס, בנק שמלווה ומנפיק לחברות שבונות את בום ה-AI, צופה קפיצה חדה בביקוש לחשמל של מרכזי נתונים עד 2030, ומזהיר, לפי Axios, שרשת החשמל הופכת לצוואר הבקבוק הגדול של ה-AI. הרשת לא עומדת בקצב, הבנייה ממומנת יותר ויותר בחוב, ובאזור אחד בארה"ב כבר יש הערכה כמה זה עלה לצרכנים. השאלה מי משלם על כל זה נשארת פתוחה.

המספרים של הבנק

הדוח של גולדמן, Navigating a System of AI Bottlenecks, פורסם ב-19 באוקטובר, ו-Axios דיווח עליו ב-20 באוקטובר בבלעדיות. את המספרים שלהלן לא אימתנו מול הדוח עצמו: הם מובאים לפי Axios, מתוך דוח של גולדמן, והם הערכות של הבנק ולא עובדות. לפי Axios, הבנק צופה שהביקוש לחשמל של מרכזי נתונים בעולם יעלה ב-170% בין 2025 ל-2030, ושיותר מ-60% מהצמיחה תהיה בארה"ב. ההשקעות במחשוב, במרכזי נתונים ובתשתיות חשמל מוערכות, לפי אותו דיווח, בכ-7.6 טריליון דולר בין 2026 ל-2031.

בשביל התחושה: ג'יגה-וואט הוא בערך התפוקה של תחנת כוח גדולה אחת.

התור לרשת

לפי Axios, מתוך דוח של גולדמן, כ-2,600 ג'יגה-וואט של פרויקטים של ייצור ואגירה מחכים בארה"ב לחיבור לרשת, יותר מפי שניים מהקיבולת המותקנת היום, ומבקשה ועד הפעלה מסחרית עוברות בחציון כחמש שנים. Axios עצמו מציין שרבים מהפרויקטים האלה אולי לא יתממשו.

הנתון העצמאי נמוך יותר: לפי מעבדת Lawrence Berkeley, בסוף 2025 המתינו בתור כ-2,061 ג'יגה-וואט (ייצור ואגירה). הכמעט-2,600 היה השיא, בסוף 2023.

קהילות בדרך

לפי Axios, מתוך דוח של גולדמן, מאז ינואר 86 פרויקטים בוטלו או התעכבו, 76 מהם בגלל התנגדות מקומית. את המספר הזה לא הצלחנו לאמת במקור עצמאי. הארגון Data Center Watch מדווח על מספרים אחרים: לפחות 75 פרויקטים בשווי כ-130 מיליארד דולר נחסמו או התעכבו ברבעון הראשון של 2026. לפי הדיווח, הבנק מונה רעש, תנועה, פליטות ומים, וכותב שקמפוס בקנה מידה של ג'יגה-וואט יכול לשנות קהילה קטנה כמעט בן לילה. ההמלצה שלו: להבטיח מראש "הטבות לקהילה".

החוב

לפי Axios, מתוך דוח של גולדמן, הבנק צופה ל-2027 הנפקת חוב עולמית של 420 מיליארד דולר על ידי ענקיות הענן, יותר מ-60% מעל ההערכה ל-2026, וחוב צפוי לממן כ-35% מהוצאות ההון שלהן בשנה הבאה. ענקיות הענן הן רק כ-40% מגיוס האשראי של כל מערך ה-AI.

והשוק כבר שואל. ב-16 באוקטובר ירד ה-Nasdaq ב-2.15%, לפי Reuters, בגלל החשש שחברות תשתית AI ממונפות לא יגיעו לרווחיות בזמן כדי להחזיר את החוב. מניית CoreWeave ירדה ב-12% באותו יום. לפי דיווח, המנכ"ל כתב לעובדים במזכר פנימי שה-backlog של החברה, כ-104.2 מיליארד דולר, מכסה את התחייבויות החוב שלה.

מי מרוויח ומי משלם

לפי Axios, חברות החשמל הופכות מעסקים איטיים לנהנים גדולים מהבום: תוכניות ההשקעה שלהן מגיעות ל-1.3 טריליון דולר בין 2026 ל-2030.

ומי משלם? הדוח של גולדמן, לפי מה שדווח, לא עוסק בזה, אבל יש נתונים מאזור PJM, הרשת שמשרתת כ-67 מיליון איש במזרח ארה"ב. במכרז הקיבולת האחרון, שפורסם ב-14 ביולי, המחיר נסגר על התקרה, 325 דולר למגה-וואט ליום, לפי PJM, והקיבולת שנרכשה חסרה 6,831 מגה-וואט מדרישת האמינות. PJM עצמה מסייגת שהערך הכולל אינו שווה לעלות לצרכנים. לפי NPR, המפקח על השוק של PJM מעריך שמרכזי הנתונים עלו לצרכנים כ-29 מיליארד דולר בכשנתיים, ולפי הערכה שמובאת שם, משק בית במרילנד משלם כ-168 עד 216 דולר יותר בשנה. את דוח המפקח עצמו לא קראנו.

הענף חולק על התמונה. לפי הצהרה של ה-Data Center Coalition מיולי, הענף "remains committed" לשלם את עלויות האנרגיה המלאות שלו. חוקרת מאוניברסיטת מרילנד אומרת ל-NPR שחלוקת העלויות בין הצרכנים לבין מרכזי הנתונים תלויה בחוזים, בתעריפים ובהחלטות רגולטוריות. והחוקר Ari Peskoe מהרווארד אומר ל-NPR: "כולם משלמים את העלויות האלה", ומוסיף שמספר ארצי אחד אין, כי חלק מהנתונים חסויים בהסכמי סודיות.

הצד השני

לפי Axios, האטה בפריסה יכולה גם למנוע השקעת יתר ולתת לביקוש האמיתי להדביק את ההוצאות. התשתית, לפי הדיווח, מעכבת את הבנייה, לא עוצרת אותה.

ומה בישראל

לפי דיווח משני של ICE שמצטט את כלכליסט, הבקשות שהוגשו לנגה לחיבור מרכזי נתונים מסתכמות ב-27,000 מגה-וואט, יותר מכל כושר הייצור של המדינה, 18,800 מגה-וואט, ורשות החשמל הקפיאה בקשות חדשות ל-140 יום. גם Baxtel דיווח על ההקפאה. את ההחלטה עצמה לא מצאנו באתר הממשלה, ולכן היא טרם אומתה במקור רשמי.

השאלה שנשארת

בשבוע שבו השוק התחיל לשאול על החוב של בום התשתיות, השאלה היא על מי ייפול החשבון: על חברות הענן, על מי שמקבל חשבון חשמל, או על המשקיעים אם התחזית לא תתממש?

הקשר

זו הכתבה הראשונה שלנו על מרכזי נתונים ואנרגיה. היא שייכת לתזת סוף העבודה והכלכלה, דרך הצד הכלכלי: החוב, ומי נושא בעלות.

הניתוח שלנו

קל לחשוב על ה-AI כעל משהו שחי בענן. התחזית של גולדמן, כפי שדווחה ב-Axios, מזכירה שהוא חי בקרקע: בתחנות כוח, בקווי הולכה, בעיירות קטנות שקמפוס של ג'יגה-וואט נוחת לידן, ובחוב. כשבנק שמממן את הבנייה אומר בעצמו שהחשמל הוא צוואר הבקבוק, כדאי להקשיב. אנחנו לא קוראים את זה כנבואה שה-AI ייעצר: התשתית מעכבת, לא עוצרת, ואפילו ייתכן שהאטה בריאה למשק שרץ מהר מדי. אבל השאלה הכלכלית שמעניינת אותנו היא מי נושא בחשבון. אם התחזית מתממשת, מישהו צריך לשלם על הרשת החדשה: החברות, או כל מי שמקבל חשבון חשמל. ואם היא לא מתממשת, החוב שנלקח כדי לבנות כבר כאן. בשבוע שבו השוק התחיל לשאול על החוב של בום התשתיות, זו השאלה שהיינו רוצים שיענו עליה לפני שהקמפוס הבא נבנה: על מי זה ייפול?

מקורות

• The U.S. power grid is becoming AI's biggest bottleneck, Goldman warns | Axios
• Navigating a System of AI Bottlenecks | Goldman Sachs
• Queued Up 2026 Edition | Lawrence Berkeley National Laboratory
• Data Center Watch Q1 2026 | Data Center Watch
• Wall Street ends down sharply as AI stocks, oil prices weigh | Reuters דרך Star-Advertiser
• CoreWeave CEO backlog memo | Crypto Briefing
• PJM Capacity Auction Procures 138,318 MW | PJM
• AI data centers: How much are ratepayers on the hook for? | NPR דרך WFAE
• DCC statement on ratepayer protection | Data Center Coalition
• ICE על מרכזי נתונים בישראל | ICE תל אביב
• Israel's Electrical Authority freezes new data centre grid requests for 140 days | Baxtel